8月8日，仲景食品（300908.SZ）发布2023年半年度报告。报告期内，仲景食品实现盈利收入4.58亿元，同比增长10.37%；实现归属净利润8955.38万元，同比增长41.84%；实现扣非净利润8379.49万元，同比增长113.54%。

  仲景食品表示，“销售增长和产品结构优化、央视广告投入减少对公司盈利产生积极影响。”

  但与此同时，伴随国内复合调味品市场之间的竞争的不断加剧，除了扩充产能，仲景食品相关负责人指出，“公司会从材料、配方、技术等方面开发特色化、差异化、系列化产品，提升公司产品核心竞争力。”

  仲景食品主营业务为调味食品和调味配料的研发、生产与销售。2023年上半年，公司调味食品业务营收2.69亿元，同比增长12.94%；调味配料业务营收1.89亿元，同比增长6.71%。同时，报告期内公司毛利率达40.41％，同比增长2.82个百分点，主营调味食品和调味配料毛利率同比分别增长3.76、1.52个百分点。

  目前，仲景食品形成了仲景香菇酱、花椒调味配料两大核心品类。2023年上半年，仲景香菇酱实现盈利收入1.74亿元，花椒系列调味配料实现盈利收入8974万元；仲景上海葱油保持增长势头，实现盈利收入4395万元，同比增长93.41%。

  业绩的增长或与仲景食品销售战略的变化有关。仲景食品采用调味食品和调味配料分别采取了经销和直销的模式。2023年上半年，公司经销商数量由1746家提升至1862家，同比增长6.64％。其中西北地区和东北地区增幅较大，分别为22.95％和14.29％。

  华安证券分析师刘略天指出，“从近几年仲景食品的品牌布局来看，其正在慢慢地向全国发起攻势，利用多渠道、广招商的方式填补市场空白，覆盖终端网点，有望从区域性品牌转变为全国性品牌。”

  此外，仲景食品不断拓展线上业务，在抖音、淘宝、京东等新媒体电子商务平台，发掘产品营销售卖和品牌推广的“第二通道”。报告期内，电商渠道实现盈利收入6323.95万元，同比增长83.91%。

  值得注意的是，销售渠道拓展的同时，公司销售费用出现了下降。2023年上半年，仲景食品销售费用约为6168万元，同比下降22.31％。

  随着社会需求的升级和消费观念的改变，花了钱的人健康饮食以及便捷性的要求慢慢的升高，推动家庭烹饪从单纯使用传统调味品到使用复合调味料的升级。

  根据艾媒咨询数据，复合调味料市场规模由2011年的432亿元增长至2021年的1588亿元，年复合增长率为13.9%，并且相较发达国家，我国复合调味品市场渗透率仍然较低，预计2025年复合调味品市场规模有望达2597亿元。

  天风证券分析师吴文德认为，“当前整个复合调味品市场呈现“小产品，大市场”的特点，随着中小企业不断涌入，行业竞争不断加剧。”根据恒州博智的统计，我国复合调味品市场主要厂商有李锦记、海天味业、上海拓乐食品有限公司、老干妈、宜海国际控股有限公司等，前五大厂商共占有约35%的市场份额。

  回溯过往业绩，仲景食品的调味食品营收略高于调味配料，营收的增长更多由前者拉动。2021年至2023上半年，其调味食品产品营收增速分别为6.86%、12.38%和12.94%。相较而言，调味配料产品营收增速分别为14.74％、7.12％和6.17％，增速有放缓迹象。

  对此，仲景食品相关负责人指出，公司会继续坚持“风味+健康”双导向，丰富优势品类，发力全渠道覆盖的经营思路。目前已成立餐饮和特殊渠道发展部，为团餐、预制菜、中央厨房、连锁餐饮等客户提供高性价比产品和服务。

  面对上述市场潜力和压力，近年来仲景食品不断扩建产能。目前公司“年产1200吨调味配料生产线建设项目”已建成投产。同时，公司拟于南阳市投资“仲景食品产业园项目”，该项目计划投资15亿元，分三期建设。据上述公司负责的人介绍，目前一期项目已累计投资1.40亿元，其中研发办公室、部分主体车间已完成结构封顶，一期项目建成后，预计新增6000万瓶调味酱和6000万瓶香菇蚝油的年产能。

  仲景食品指出，“新项目的实施有利于提升公司以调味品为主的健康食品产业规模，更好地发挥佐餐调味品、烹饪调味品之间的协同效应，增强在调味品领域的竞争力。”

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